中央不放松调控 内房四出要钱

　　国务院副总理李克强强调“坚决抑制楼市投机炒作”，加上盛传银监会正要求住建部提供“囤地黑名单”，以及，官方媒体《新华网》“借用”民意与上书中央的中房协“唱对台”，强调80%网民反对中央暂缓调控楼市，一盘盘的“冷水”都显示放宽调控无望，负债高企的内房股再度四出“扑水”。除了“以债还债”的碧桂园(2007)，市场甚至揣测部分龙头内房股，或要透过供股筹集资金。

　　碧桂园以债还债

　　碧桂园刚刚在8月初发行息率达10.5厘的5年期票据，集资4亿美元以偿还可换股债券，根据通告显示，有关的可换股债券在2013年到期，息率仅为2.5厘，涉及未偿还的金额约19.78亿元人民币。

　　值得留意的是，短短4个月前，碧桂园同样透过发行息率高达11.25厘7年期票据，集资5.5亿美元，去偿还该批可换股债券。当时涉及未偿还的可换股票据金额仍有43.14亿元人民币，意味舯坦鹪霸4个月内，以23.36亿元人民币偿还该批可换股债券。而碧桂园将于本月24日(下周二)公布中期业绩。

　　碧桂园以年息10.5厘的长债去赎回2.5厘的短债，做法令市场感到诧异，亦令市场质疑公司短期资金会否存在周转问题。碧桂园截至12月底止的银行贷款达到76.38亿元人民币，而根据彭》的数据显示，碧桂园的总负债达到193亿元，负债对总股本的比例高达83%，今、明两年单是利息的开支已达到4.4亿元以及12亿元，成为负债偏高的内房股之一，富力(2777)及恒大地产(3333)利息开支同样沉重(见附表)。

　　内房负债高 龙头不能免

　　除了碧桂园、恒大这些民企面对集资压力，中国海外(0688)在去年连番购地下，负债亦大幅飙升，摩根大通甚至估计，该公司或须透过供股筹集100亿元人民币资金，以降低负债水平，成为内房股另一个计时炸弹。

　　评论：其实很多人认为房价没有大幅下调就意味宏调无效，不过从房地产商近月的融资的迫切性表现来看，宏调的效果开始显现，很多房地产商恐怕难再靠手头上现金及融资来维持不惧宏调的假象，减价战一触即发。